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谁的尴尬?一辆车都没交付,恒大一跃成为中国第二大汽车公司!

2020 年 12 月初,许家印视察恒大汽车全球研究总院(图/恒大集团官网)

  文/沸雪

  来源:冰川思享号(ID:icereview)  

  1 月 25 日,恒大汽车盘中一度涨逾 65%,最终收报 45.35 港元/股,总市值约 3998 亿港元。到如今一辆车都没交付的恒大汽车,成为中国第二大汽车公司。

  冰川思想库特约撰稿沸雪

  昔年许家印冒天下之大不韪支持贾跃亭时,世人多认为首富也有老马失蹄之时。但如今来看,只能困在大洋彼岸为造车梦想“老赖”的贾会计,相比之下依然棋差一招。

  在披露 260 亿港元引入战投后,恒大集团旗下由恒大健康更名的恒大汽车近日涨势如虹。1 月 25 日,恒大汽车盘中一度涨逾 65%,最终收报 45.35 港元/股,成交量 8053 万股,总市值约 3998 亿港元。较前一交易日,恒大汽车市值暴增逾 1300 亿港元。

  仅从市值看,目前恒大汽车的市值已是中国恒大的 1.8 倍。恒大汽车的最新市值已经超越A、H股几乎所有地产板块上市公司。不仅如此,从市值上来看,恒大汽车市值已经超出中国本土汽车上市公司第二名长城,更是把第三名上汽集团甩出 1000 亿的距离。

  2019 年 11 月,恒大才发布了旗下汽车恒驰的车标,按照官方预计,2021 年这一全新汽车品牌才可能真正量产。这也就意味着一个略显尴尬的事实已然发生:到如今一辆车都没交付的恒大汽车,成为中国第二大汽车公司。

  01

  新能源风口

  风口之上,猪也能飞——雷军这句知名判断,这些年来一直被认为是形容泡沫的最佳总结。

  许多人相信,就像华为小米和 OV 最终在智能手机市场上与苹果分一杯羹,新能源汽车是中国汽车工业的弯道超车机会,而当特斯拉走向苹果的封神之路时,谁会成为汽车领域的小米、华为也就成为了新能源汽车行业最大的想象空间所在。

  风确实来了。根据国际能源署(IEA)发布的《全球电动汽车展望》,预计 2020 年全球电动汽车的保有量将近 1000 万辆,同时在 2019 年全球已经约有 730 万个充电桩。

  另外,根据国际能源署和中汽协预测,未来几年新能源汽车市场都将保持非常高的增速。

  这是行业的机会。

  而我们回看中国市场,从市值来看,全球汽车排行榜前 10 的企业中有三家中国公司(比亚迪第4,蔚来第5,小鹏汽车第 10),而在 TOP20 排行榜上,8 家中国车厂占比 40%,超过美德日阵营。这是中国新能源汽车公司被市场寄于厚望的原因。

  不过相比从无到有的蔚来或者小鹏,从地产商跨界而来的恒大汽车更显得异类。

  这些年来,除了地产主业的利润表尚能一观之外,恒大入局的所有热门领域,最后都消失在了人们视野之中。这一次造车,从其上半年披露的财报来看,依然是处于亏损的状态:

  报告显示,恒大汽车 2020 年的上半年营收为 45.1 亿元,同比增长 70%;毛利润为 12.6 亿元,同比增长 107%;期内亏损 24.6 亿元,同比扩大 24.2%,其中汽车净利润亏损 12.7 亿元。

  而在更早之前的 2019 年,恒大健康的财报还记载着投资贾跃亭 FF 失利的 17 亿元亏损。

  02

  估值与故事

  利润不仅仅是恒大汽车面对的窘境。

  即便是中国的新能源车市场仍然处于高速增长阶段,即便各级政府仍然在为新能源汽车的发铺路、补贴不断,但目前新能源车企依然不见盈利者。

  即使是被巴菲特青睐的中国市值第一车企比亚迪,新能源业务并不是现金奶牛,相反则是依然需要巨量投入的无底之洞。

恒大汽车生产基地车身车间(图/恒大集团官网)

  在这种情况下,本身资产负债表就不算好看的恒大,到底能撑多久,决定权某种程度上来说不在所谓的“工业 4.0”车间,而在港交所中。

  关于恒大造车的计划,早在 2018 年就已启动。恒大集团于 2018 年 6 月宣布进入汽车业,最初的规划是2-3 年内年产规模达 100 万辆,10-15 年内年产规模要超过 500 万辆。

  不过从目前来看,距离 2018 年已经将近 2 年时间,恒大能否在一年时间内实现从 0 到 100 万的大跨越,考验的不仅仅是生产线的能力,更是市场的信心。

  我们当然不能轻视故事和愿景为公司带来的赋能,这是互联网公司的通用套路。正如“估值教父”阿斯沃斯·达摩达兰所说,正是故事的力量推升了企业价值,增加了数字的内涵,说服了那些谨小慎微的投资者去承担风险。

  不过相比达摩达兰所在的美国,中国资本市场的公司高管们或许财技一般,但讲故事的能力却丝毫不逊色于华尔街。回看A股市场诸多“概念股”,多半都是蹭上热点的故事,试图改变自己的估值。

  去年 11 月,有媒体一篇《恒大造车的荒诞故事》揭开了恒大造车运动背后“大干快上”的离奇;但市场看来并不相信眼泪。毕竟来自传统产业和互联网资本共同汇聚的 260 亿港币定增,无疑是在用钱铺开一条快速入局的大道。

  当然,如今看,尽管一辆车都没有见到,资本依然相信雄心勃勃的恒大造车已然是箭在弦上。但究竟今天的恒大是价值洼地还是巅峰时刻,就看投资人是否真的相信首富的新故事了。

2021年1月21日,美空军装备司令部网站宣布,近日,空军研究实验室弹药局在虚拟战争弹药模拟器上演示了埃格林武器数字组织体“一号武器”(WeaponONE,简写W1)示范项目。该演示展现了过去一年中取得的重大进展,并强调了数字工程对作战人员的价值。数字孪生的视觉表示,是整个系统生命周期中与其物理孪生共享数据的物理对象实例的虚拟表示(美空军装备司令部图片)这项特殊的演示基于一个名为“灰狼”的协同蜂群武器系统原型的24小时空中任务指令(ATO)周期模型。该虚拟演示集成了“一号武器”产品组合的多个方面,包括数字孪生实验室,以快速增强“灰狼”的功能。数字孪生是真实世界实体的虚拟表示形式,与对等实体(例......Next article READ